Publikation im British Journal of Management
Die wichtigsten Punkte sind:
- Bei einer Stichprobe von 12.291 US-amerikanischen Produktionsunternehmen von 1998 bis 2020 stellen wir einen starken Zusammenhang zwischen operativer Schlankheit und institutionellem Eigentum fest.
- Schlankere Unternehmen ziehen einen höheren Anteil institutioneller Investoren an, sowohl in Bezug auf das Eigentum als auch auf die Anzahl.
- Wir stellen fest, dass diese Beziehung für Unternehmen mit schwacher Unternehmensführung und höheren Überwachungskosten von größerer Bedeutung ist, was auf einen mäßigenden Effekt der wahrgenommenen niedrigeren Agenturkosten hindeutet. Darüber hinaus zeigen Hedgefonds eine ausgeprägte Tendenz zu schlanken Abläufen.
Abstract:
Wir untersuchen den Zusammenhang zwischen operativer Schlankheit und institutionellem Eigentum. Basierend auf einer Stichprobe von 12.291 Beobachtungen von US-amerikanischen Produktionsunternehmen von 1998 bis 2020 stellen wir fest, dass schlankere Unternehmen deutlich mehr institutionelle Investoren anziehen – sowohl in Bezug auf den Anteil der gehaltenen Aktien als auch auf die Anzahl der institutionellen Investoren, die Aktien des Unternehmens halten. Dieses Ergebnis gilt auch für mehrere Tests, die sich mit Endogenitätsbedenken befassen. Im Gegensatz zu Studien, die den Zusammenhang zwischen operativer Schlankheit und operativer Leistung oder Bonität untersuchen, liefern unsere Ergebnisse keine konsistenten Belege dafür, dass dieser Zusammenhang auch konkav ist. Wir liefern jedoch Belege dafür, dass der Zusammenhang (i) bei Unternehmen mit schwacher Unternehmensführung und hohen unternehmensspezifischen Überwachungskosten und (ii) bei aktiven Institutionen stärker ist, was darauf hindeutet, dass nicht nur Überlegungen zur Unternehmensleistung, sondern auch wahrgenommene niedrigere Agenturkosten wichtige Mechanismen sind, die erklären, warum institutionelle Investoren schlanke Produktionsunternehmen bevorzugen. Zusammengenommen tragen diese Ergebnisse zu unserem Verständnis der Präferenzen institutioneller Anleger im Allgemeinen und über verschiedene Institutionstypen hinweg bei.
Zitation:
Neukirchen, D., Köchling, G., & Posch, P. N. (2023). Do Institutional Investors Care About Operational Leanness?. British Journal of Management.